新盛在线客服微信【77296577】在6月27日的交易中，国际贵金属期货市场普遍呈现下跌趋势。COMEX黄金期货价格下跌1.85%，报收于每盎司3286美元，盘中最低价格触及3266美元，创下了近一个月的新低。

国际金价已经连续两周下跌，近两个交易周的总跌幅约为5%，再次跌破每盎司3300美元的重要关口。

东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖指出，上半年美国经济因关税政策的影响而波动加剧，黄金在经历了一波投机炒作后，目前正进入区间震荡阶段。从长期来看，美国对外关税政策的反复无常、地缘政治的紧张局势、美联储即将降息以及缩表接近尾声，这些都使得黄金依然受益于不确定性和流动性的释放。

从技术面分析，金价三次未能成功突破3400美元至3500美元的区间高点。徐颖认为，要突破当前的震荡区间，还需等待更多触发因素，下一波上涨行情的启动尚待时日，预计未来走势将先跌后涨。

从宏观经济角度来看，美国经济数据表现不佳。美国商务部发布的数据显示，5月PCE指数同比增长2.3%，核心PCE指数同比增长2.68%，超出预期，达到2月以来的最高水平，但个人支出和收入数据低于预期。

尽管“去美元化”的交易逻辑（加速的去美元化进程和全球央行购买黄金的行为）对金价走势仍有影响，但市场已经消化了这一情绪。随着美国经济放缓，美联储降息的预期增加，市场对美联储政策走向的分歧也加剧了金价的波动。

今年上半年，关税风险推动金价屡创新高，伦敦金价格一度触及每盎司3500美元，年内最高涨幅一度达到35%。

博时黄金ETF基金经理王祥分析称，自4月份以来，黄金价格因避险资金的集中配置而出现大幅增长，但随后出现调整，主要原因是市场对历史高点的对标和局部拥挤度过高。

在资金流动方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至6月24日当周，投机者减持了COMEX黄金期货和期权的净多头头寸6142手，降至130484手。

世界黄金协会的数据也显示，5月份全球黄金ETF的需求大幅下降，这是自2024年11月以来的首次月度资金净流出。受此影响，5月份全球黄金ETF的资产管理总规模环比下降1%，至3740亿美元，总持仓减少19吨至3541吨。近期，海外多个风险因素得到缓解，这对金价构成了短期的负面影响。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇指出，从长期视角看，黄金价格的支撑因素依然存在，即美元和美债信用的减弱趋势。在美国关税的不确定性以及赤字率上升的背景下，全球“去美元化”的趋势正在加强，市场对黄金资产的配置需求持续增长。

华安基金的观点是，尽管关税问题有所缓解，但商品价格倾向于上涨而非下跌，后续的通胀压力将逐步显现，长期滞胀风险对美国经济构成挑战。从长远来看，美联储的降息周期仍在继续，尽管降息步伐有所推迟，但在美国经济压力，尤其是财政压力的背景下，黄金可能将从美联储的降息周期中获益。